澳洋顺昌:公司LED项目提早盈余 成绩超预期

2018-10-10 11:04 作者:产业新闻 来源:www.k8.com

  澳洋顺昌:公司LED项目提早盈余 成绩超预期

  公司发布3季报,1-9月份公司完成运营收入10亿元,较上年同期同比下降21.94%,完成净赢利7051万元,同比下降16.14%;7-9月份,公司完成运营收入3.74亿元,同比下降11.07%,净赢利2553万元,同比下降13.9%。1-9月完成每股收益0.19元,公司成绩低于咱们此前预期。

  受需求端不景气影响,公司金属物流配送事务规划继续缩水,公司减少银行告贷规划,告贷费用下降使得公司非运营损益较上年根本相等。

  咱们此前估计公司金属物流配送产能扩张,2013年产能较上年有约20.26%的提高空间,但新增产能对公司成绩不构成影响,保持增产不增利的判别;从公司实际情况看,公司金属物流事务受外围要素影响较大,其事务规划较上年同比下降,案例分析:基于电商促销活动的产,2013年前三个季度运营收入别离下降29.69%、24.89%和11.07%;

  从单季度事务收入来看,1至3季度别离为2.97亿元、3.29亿元和3.74亿元,环比改进较为显着;在公司运营收入同比下降的情况下,公司下降银行告贷规划,三季度公司财务费用较上年同期同比下降超越三成,使得公司1-9月非运营损益同比提高0.01%,7-9月同比增加11.77%。LED项目5台MOCVD设备现已量产,三季度开始盈余。

  此前咱们屡次剖析提及公司LED设备取得淮安市政府较高的财政补助,依据公司揭露的材料显现每台机器的财政补助约占公司机器收购本钱的83%(公司收购本钱约1200万元左右),该补助依据公司设备折旧计入报表,补助的现已连续到位,使得公司LED项目的运营本钱大幅下降;公司3季报提及,现在公司的5台设备现已悉数完成量产,一起7-9月份公司LED项目公司完成运营收入1088万元,LED事务单季度现已完成盈余。该进展契合咱们此前判别,公司设备的高补助使得其项目本钱大幅下降,较快完成盈余契合咱们预期。

  别的,凯时国际,公司现已进一步订货5台MOCVD设备,估计2013年末到货,依据现在进程,2014年是公司LED项目成绩开释年。

  估值和出资主张

  受宏观经济及电子工业增速放缓影响,公司金属物流加工配送事务规划同比下降,全体事务展开低于咱们预期,依据公司三季报体现,咱们调低对公司未来两年物流配送事务的增速及赢利水平的预估,咱们估计2013-2014年公司运营收入增速别离为-19%和20%,期内可完成每股收益0.26元和0.30元,对应10月24日收盘价6.14元,动态PE别离为24倍和20倍,相对公司主业增加,咱们以为此前估值水平相对合理,咱们暂时保持对公司增持评级;但值得提示的是,因为现在对公司5台LED设备刚刚完成量产,第3季度现已完成盈余,该项目对公司成绩影响咱们暂未进行估值,假如考虑到该部分成绩奉献,公司当时股价对应2014年的动态PE将低于同类型LED公司,因而主张出资者重视LED成绩开释使得公司估值切换关键。

  要点重视事项股价催化剂:(正面)公司LED项目顺畅量产并提早盈余,成绩奉献超预期;

  危险提示(负面):电子工业放缓,金属物流主业需求下降,事务展开低于预期;钢材、铝板等基材价格下行致使库存贬价;公司事务多元,办理及技能等人才不能满意事务敏捷扩展的需求。

  

   LEDMOCVDLED项目